VIPKID能值200亿？

我不知道你的朋友圈有没有被年轻妈妈们为孩子深情转发“少儿在线英语外教试听课”的链接刷屏过，反正我几乎要为妈妈们的良苦用心落泪了。

如火如荼的在线教育领域今天迎来了新一笔巨额融资，据腾讯科技报道，在线少儿英语品牌VIPKID今日确认完成5亿美金的D+轮融资，由知名投资管理机构Coatue、腾讯公司、红杉资本中国基金、云锋基金携手领投，成为迄今为止全球在线教育领域最大一笔融资。

完成此轮融资后，VIPKID的估值将突破200亿元，是全国教育类创业企业里的唯一一家。

VIPKID选择拥有“好妈妈”形象的刘涛作为代言人

一路走一路融

VIPKID创办于2013年，发展迅速，目前是全球最大的在线教育机构（从用户和外教数量来看，拥有超过30万付费用户和超4万名北美外教确实很惊人）。来看看他们过去的融资过程：

• A轮：2014年10月，500万美元，由经纬中国领投、创新工场和红杉资本联合投资
• B轮：2015年10月，近2000万美元，由北极光创投领投，经纬中国、红杉资本和创新工厂联合投资
• C轮：2016年8月，1亿美元，云锋基金领投，红杉资本跟投
• 中间穿插一个战略投资，2016年8月，来自科比风险投资基金“Bryant Stibel”
• D轮，2017年8月，2亿美元，红杉资本领投，腾讯战略投资，云锋基金、经纬创投、真格基金、ZTwo Capital等参与跟投

  （资料来源天眼查）

敲黑板，VIPKID不仅达成了吸引红杉资本“五连投”的成就，D+轮还同时吸引了腾讯和拥有马云和虞锋作为创始人的云锋基金。

创始人米雯娟表示，此次D+轮融资将用于“继续加大在北美地区优秀教师群体的招聘力度，加大教育科技和产品的人才储备和加速全球化及全平台战略部署”，说白了就是要招更多的北美外教和技术人员，还要进一步往国外走。

VIPKID创始人米雯娟

而纵观今年以来在线教育领域的融资情况，此前最大的一笔是家校互动在线作业平台“一起作业”的2.5亿美元E轮融资，由新加坡淡马锡控股领投。

从媒体公开数据来看，2018年上半年中国K12教育领域融资总额约为15亿美金，VIPKID一家就拿到市场上三分之一的融资额。加上去年8月获得的2亿美元D轮融资，VIPKID在不到一年时间内融资就高达7亿美元。

孩子的钱最好赚

何谓K12？英文全称为kindergarten through twelfth grade，包含了从幼儿园到高三（即十二年级）的教育，是国际上对基础教育阶段的简称。

一笔笔大额投资接连往K12教育领域砸，孩子的钱真的这么好赚吗？

VIPKID的创始人米雯娟曾在今年1月的IF2018极客公园创新大会上谈过她构想的“新教育”，即以技术为核心竞争力来提供教育。她当时表示：“如果说学习的启蒙是一个上千亿美元的市场，那么新教育的市场将达到万亿美元级别。”

万亿美元听起来太吓人。但据艾媒咨询的K12在线教育行业研究报告显示，近5年来中国在线教育市场规模增长率都保持在25%以上。预计2018年将突破3000亿元关口，达到3480亿元，不可谓不热。

图源艾媒咨询

如果只在英语在线教育这个领域里比，VIPKID目前为止是妥妥的头部玩家。据中科院《2017年中国在线少儿英语教育白皮书》，VIPKID占据了国内55%的市场份额，第二、三名分别是51talk和vipJr，这三家加起来一共占据了80%的市场份额。

图源中科院《2017年中国在线少儿英语教育白皮书》

VIPKID选择了和英语教育核心诉求最为匹配的线上一对一模式，这种模式能达到比较好的互动性和教学效果，并且也更可控。跟一对多模式、录播视频模式相比，优势明显。

赛道选择也很重要，针对小孩子进行英语教学的优点就是没有应试教育中提分的压力，家长主要是想让孩子练练口语、从小接触一些外国文化，要求简单、没有硬性指标。只要孩子学得开心，家长也就高兴了。而对应试教育科目提供在线辅导的平台，比如说作业帮、猿辅导等，家长的期望就会更高、要求也更加严格。

但，真的值200亿吗

不过，即便是对市场份额高、优势明显的VIPKID来说，高达200亿元的估值真的恰当吗？

作为一家未上市公司，VIPKID的财报我们看不到，不妨拿同行的财报来参考一下。51Talk于前年在纽交所上市，市场份额仅次于VIPKID。根据其披露的财报，2017年全年净营收8.5亿元，但运营开支高昂，最终实现净亏损5.8亿元，同比扩大了13%。对在线英语教育行业的这个代表性企业来说，规模和盈利没能两全。

这个行业里的人彷佛都对盈利闭口不提。在VIPKID去年完成2亿美元D轮融资的时候，米雯娟喊出来的目标是50亿元营收，不知是否完成，但至今还在亏这件事应该是没错（不然的话，新闻应该早就出来了吧）。新东方创始人俞敏洪在去年年底接受新京报采访时曾说：“（VIPKID的这种线上教育模式）能否长期发展，其实靠实力去决定的。真正稳健的盈利模式，需要很长时间的探索。”

俞敏洪，图源新京报

投资者对这个领域的青睐来源于广阔的市场前景，盈利与否，大约不是他们最关心的问题。在未来，如此大规模的教育类创业公司上市后，投资机构可以套现，公司本身可以拿股市上的钱去并购、做大市值，而割掉的韭菜又该怎么办呢？

另一方面，51Talk在少儿英语在线教育领域的市场份额比不上VIPKID的55%那么多，但也位居第二，由于没有具体数据披露，姑且简单粗暴算作20%（15%也行）。目前51Talk的市值约为2.2亿美元，跟VIPKID的200亿人民币（约31亿美元）相比，究竟是啥划开了这14倍的差距？

VIPKID当然可以说少儿英语教育的市场无限宽广，前景光明，这似乎也是大家的共识。但依中国当前整体在线教育市场规模的3000亿元来算：将应试教育和兴趣教育分开，再细分到各个科目、幼儿到青春期的不同年龄段，不管怎么说都难以容下200亿元的估值。

提供一些槽点

虽然网上极少见到对于VIPKID的负面评价（可以说基本上没有，过于干净了），但还是有弃用VIPKID的家长对其有所吐槽：

1. 语言学习是高频多次的事情，尤其对于注意力不能长时间保持高度集中的小孩而言，但VIPKID定价太高，性价比和竞品相比较低，虽然产品做得还不错，如果长期学习不会是所有家庭负担得起的。

2. VIPKID并没有用剑桥和牛津体系，这是当下英语学习最系统的两大体系，VIPKID本身也没有研发自己的课程体系，所以为什么要花那么多钱把孩子送去没有体系学习的教育机构。

从第二点可以看出，哪怕是幼儿阶段的兴趣类英语教学，中国家长也仍旧惦记着“成体系”的应试类教学。艾媒咨询的研究报告显示，K12在线教育用户对于提分的需求还是相当明显的，有48.6%的用户使用产品主要用来学习语数英主课。

图源艾媒咨询

总体来说，VIPKID这个产品不是刚需，要想维持复购率，并不容易。

与此同时，超过4万名外教，还都集中在离我们万里远的北美，该如何管理？俞敏洪在被问到“未来线上教育公司是否会遇到瓶颈”时也说：“没有任何一家机构，管理外教能到十万以上的，非常难。”

在线教育行业非常具热度，市场宽广，公司已形成规模，都是应当肯定的事。但200亿元的估值还是令人惊掉下巴，热得太快的领域总会有泡沫，该戳还是得戳啊。